Неравномерный объём продаж иностранной валюты из Нацфонда в бюджет усиливает волатильность курса тенге. Такое мнение LS высказали профучастники.

В беседе с LS ведущий аналитик АФК Зарина Скрипченко отметила, что в их августовском опросе эксперты финрынка спрогнозировали пару USD/KZT к началу сентября на уровне 472,4 тенге за $1.

"В настоящее время предпосылок для ослабления нацвалюты до 500 тенге и выше нет. Внешний фон является относительно нейтральным для него, так как волатильность нефтяных котировок компенсируется колебаниями индекса доллара и наоборот. Что касается ситуации на локальном валютном рынке, то в августе, вероятно, будет наблюдаться некоторое укрепление тенге на фоне прохождения квартального налогового периода и повышенных объёмов нетто-продаж инвалюты Нацбанком", – подчеркнула она.

Аналитик рассказала, что в случае существенного ослабления нацвалюты произойдет удорожание зарубежных товаров, что будет способствовать росту инфляции и снижению покупательской способности населения. А вот бизнес может столкнуться с увеличением затрат на импортное сырье и оборудование, что, по словам Скрипченко, может снизить маржу и привести к росту цен на конечные продукты.

"Компании, имеющие обязательства в инвалюте, могут столкнуться с повышением расходов на обслуживание/погашение долга, что может вызвать финансовые трудности. Также может наблюдаться негативное влияние на госбюджет в части увеличения расходов на соцпрограммы и внешний госдолг", – добавила спикер.

В то же время Скрипченко обратила внимание и на положительные последствия возможного ослабления тенге. Так, на её взгляд, казахстанские товары станут более конкурентоспособными на международных рынках, что приведет к росту экспортных доходов.

Между тем главный аналитик аналитического центра Halyk Finance Санжар Калдаров рассказал, что волатильность пары USD/KZT в последние месяцы является результатом изменений не фундаментальных факторов, а объёмов валютных изъятий из Нацфонда для трансфертов в бюджет.

"Конечно, недавнее падение нефтяных котировок вызвало некоторую панику на рынке, но ситуация быстро стабилизировалась. При этом все другие события, влияющие на курс тенге (платежный баланс, курс рубля и т. д.), практически остались без изменений и даже укрепились. Таким образом, основной причиной весьма его резкого снижения с июня 2024 года является динамика продаж валюты из Нацфонда, что также повлияло на ожидания рынка по ослаблению тенге", – пояснил он.

Собеседник LS напомнил, что в июне этого года из Нацфонда продали инвалюты на $420 млн, что почти в два раза меньше по сравнению с показателями мая ($800 млн). Это привело к снижению курса USD/KZT на 6% по итогам месяца, считает аналитик.

По его словам, более высокий объём продаж инвалюты из Нацфонда в июле удержал тенге от большего падения. Отметим, он составил $506 млн, но вкупе со средствами, направленными на покупку акций "Казатомпрома", его размер вырос до $621 млн.

Также Калдаров обратил внимание, что за шесть месяцев текущего года было потрачено 77% от запланированного объёма трансфертов из Нацфонда в бюджет на 2024 год (3,6 трлн тенге), что является следствием проблем с доходной частью казны. А с учетом динамики прошлых лет в Halyk Finance не исключают, что его совокупный объём составит 5 трлн тенге. Кроме того, они ожидают, что внебюджетная покупка бумаг "Казатомпрома" будет не единственной подобной сделкой в текущем году.

"Правильно выстроенная контрциклическая бюджетная политика снижает глубокую зависимость курса нацвалюты от цен на нефть, делая его более стабильным. Однако на сегодня, помимо данного фактора, одна из ключевых проблем – это неравномерность ежемесячных продаж валюты из Нацфонда, что усиливает волатильность пары USD/KZT. Это, в свою очередь, сильно сказывается на доверии рынка и населения к нацвалюте. Текущая сильная волатильность курса тенге является отражением этого недоверия, где главными триггерами выступают не экономические, а психологические факторы. Так, рост трансфертов из Нацфонда в августе должно было укрепить тенге, чего пока не наблюдается. Помимо этого, это негативно сказывается на уровне инфляции, особенно её непродовольственной части, из-за увеличения импортной инфляции", – заключил аналитик.

Ранее мажилисмен Никита Шаталов в своём Telegram-канале сообщил, что в последние недели в стране активно обсуждается вопрос дальнейшего ослабления тенге. Тогда депутат предположил, что за этим могут стоять интересы отдельных групп, которые сейчас "сидят в иностранной валюте".