Goldman Sachs снизил прогноз по ценам на медь в 2025 году почти на $5 тыс. за тонну из-за медленного восстановления китайской экономики. В текущих условиях инвестбанк считает, что золото является предпочтительным средством хеджирования от геополитических и финансовых рисков.

Детали

Темпы экономического роста в Китае разочаровывают все сильнее, что откладывает ожидаемое ралли цен на медь, заявил Goldman Sachs и снизил прогноз на следующий год почти на $5 тыс. за тонну. Как пишет Bloomberg со ссылкой на записку команды аналитиков банка, резкое сокращение запасов металла, на которое рассчитывала Уолл-стрит, произойдет гораздо позже, чем ожидалось. Goldman Sachs снизил свою оценку до $10,1 тыс. за тонну в следующем году, а уровня в $12 тыс. за тонну банк теперь ждёт не к концу 2024 года, а после 2025-го.

Goldman Sachs, кроме того, понизил свой прогноз цен на алюминий в 2025 году с $2 850 до $2 540 за тонну и также сохранил пессимистичный взгляд на железную руду и никель.

«Более слабый, чем ожидалось, спрос на сырье в Китае, а также риски ухудшения перспектив китайской экономики заставляют нас придерживаться более избирательного и менее оптимистичного тактического взгляда на сырьевые товары», – заявили аналитики банка.

Золото – лучшая страховка

Для хеджирования геополитических и финансовых рисков в краткосрочной перспективе Goldman Sachs предпочитает золото. Это актив, в отношении которого у банка «наибольшая уверенность в долгосрочном росте». Goldman сохранил свой целевой показатель в $2700 за тройскую унцию к началу 2025 года.

Банк считает, что цены на драгметалл будет поддерживать спрос со стороны западных инвесткомпаний, поскольку Федрезерв готовится к снижению ставок. В условиях низких ставок золото, которое не приносит процентного дохода, становится более привлекательным в качестве «убежища» для капитала. С ростом геополитической напряженности спрос на золото также поддерживают центробанки Китая и других стран, которые хотят снизить зависимость своих резервов от доллара.

Контекст

Goldman Sachs ухудшил прогноз по меди в момент, когда запасы сырья в Китае растут, что говорит о слабой экономической активности. Но накопление металла свидетельствует и о том, отмечает Bloomberg, что Пекин стремится не допустить дефицита. Даже в периоды экономического процветания Китай хранит огромные объёмы сырья. По подсчетам JPMorgan Chase, в Китае сосредоточено 92% мировых запасов меди, почти четверть мировых запасов сырой нефти и более половины запасов основных сельскохозяйственных культур, таких как кукуруза и пшеница.

«Бычий» рынок меди в 2000-х был спровоцирован урбанизацией и индустриализацией в Китае. Медь тогда подорожала более чем в пять раз. Сейчас ситуация противоположная: Пекин борется с затяжным кризисом в секторе недвижимости и снижением потребительского доверия, а цель в 5% ежегодного роста экономики выглядит все менее достижимой.

В мае этого года цены на медь подскочили до рекордов. Во многом это произошло благодаря спекулятивным покупкам на фоне нехватки сырья. Несколько сбоев в работе шахт по всему миру, включая закрытие крупного рудника Кобре в Панаме, сделали дефицитным медный концентрат. Но затем началась коррекция вниз, поскольку спрос в Китае оказался слабее, чем ожидалось.