Доступный арсенал декабрьских валютных резервов Нацфонда вдвое меньше ноябрьских, чего может не хватить для покрытия повышенного спроса.

Национальному банку Казахстана, несмотря на критику, важно придерживаться политики инфляционного таргетирования и плавания для проведения рыночных реформ в Казахстане. Помешать ему в этом может лишь продолжение контрцикличной бюджетной политики, льготное госкредитование экономики, а также неразвитость финрынков вкупе с квазинезависимостью Нацбанка. Об этом заявил советник председателя правления Halyk Finance Мурат Темирханов в своём комментарии о текущей ситуации с курсом тенге и перспективах на декабрь, передает inbusiness.kz.

Неравномерные трансферты и волатильность курса

Ослабление тенге, наблюдаемое в ноябре и начале декабря 2024 года, вновь подчеркнуло проблему неравномерности валютных продаж из Национального фонда ( Нацфонд ), отмечает финансист. Эта ситуация, продолжает он, усиливает волатильность обменного курса, что негативно влияет на доверие населения и бизнеса к национальной валюте. Согласно отчету министерства финансов за ноябрь, декабрьские трансферты из Нацфонда составят лишь половину ноябрьских, что может усилить напряженность на валютном рынке.

В ноябре, на фоне ослабления рубля, трансферты из Нацфонда достигли 635 млрд тенге, для обеспечения которых Национальный банк продал 1,26 млрд долларов. В декабре же, по прогнозам, будет реализовано не более 588 млн доларов, что вдвое меньше ноябрьских трансфертов и вряд ли покроет повышенный спрос на валюту, считает Мухтар Темирханов.

Проблемы бюджетной политики и необходимость реформ

Эксперт отмечает, что текущее ослабление тенге связано не только с особенностями валютных продаж, но и с процикличной бюджетной политикой. В последние годы, несмотря на высокие цены на нефть, Казахстан использует подход, усиливающий зависимость экономики от сырьевых доходов. Например, гарантированный трансферт в размере 2 трлн тенге был израсходован ещё в июле, а целевые трансферты были увеличены до 3,6 трлн тенге. К концу ноября из этой суммы осталось лишь 306 млрд тенге, что ограничивает возможности для поддержки курса.

"В последнее время часто звучит критика Нацбанка о том, что политика плавающего курса и инфляционного таргетирования себя не оправдала. Наше мнение по этому поводу остается неизменным – благодаря правильному контрцикличному использованию нефтяного Нацфонда создается макроэкономическая стабильность в стране за счёт стабилизации экономического роста, бюджетных расходов, инфляции и курса нацвалюты. В результате снижения зависимости экономики от цен на нефть создается благоприятная среда для развития частного бизнеса и для диверсификации экономики", — подчеркнул Мурат Темирханов.

Другими ключевыми проблемами остаются: ограниченная независимость Нацбанка, недостаточное развитие фондового и валютного рынков, а также государственное кредитование по ставкам ниже рыночных. Соответственно для макростабильности Казахстану нужны структурные реформы, включая решение вышеперечисленных проблем с сохранением политики инфляционного таргетирования. Только так можно снизить зависимость экономики от нефти и укрепить доверие к тенге.