Финский экономист Туомас Малинен, посвятивший годы изучению финансовых кризисов, считает, что экономика США находится на грани краха, несмотря на бурный рост. Конкретных сроков начала рецессии эксперт не назвал, но предупредил, что экономика США «может рухнуть практически в любой момент».

По данным Business Insider, Малинен сделал свои выводы на основе анализа трёх ключевых индикаторов состояния финансовых рынков и экономики.

Корпоративные банкротства

Их количество остается значительно ниже пиковых значений, наблюдавшихся в годы после кризиса 2008 года и краха доткомов, но значительно выросло с момента достижения минимума после пандемии COVID-19.

По данным Управления судов США, за 12 месяцев до июня в США было зарегистрировано более 600 тысяч новых заявлений о банкротстве, что на 12% больше, чем за 12 месяцев до июня 2025 года. Это также самый высокий показатель новых банкротств в США с начала пандемии.

Доходность облигаций

Малинен отметил, что спреды по корпоративным облигациям также могут служить предупреждением для США. Он указал, в частности, на кривую доходности частного сектора, которую он измерил как разницу между корпоративными облигациями с рейтингом Baa и сроком погашения не менее 20 лет и базовой банковской ставкой — процентной ставкой, которую банки взимают со своих наиболее кредитоспособных институциональных клиентов.

Кривая доходности частного сектора близка к инвертированию, то есть доходность корпоративных облигаций приближается к уровню, превышающему базовую банковскую ставку. Это может произойти, если инвесторы потребуют более высокой доходности из-за предполагаемых рисков, связанных с владением корпоративными облигациями, или из-за роста общих ожиданий относительно процентных ставок, что может негативно сказаться на ценах рисковых активов.

По словам Малинена, кривая доходности сейчас сигнализирует о «неминуемом начале рецессии в США», имея в виду, как кривая доходности частного сектора стала положительной перед рецессией, вызванной COVID-19, Великим финансовым кризисом и рецессией начала 2000-х годов.

Новые заказы в обрабатывающей промышленности

Индекс новых заказов в обрабатывающей промышленности по данным ISM в июле вырос до 56,7, что стало седьмым месяцем подряд роста. По словам Малинена, это единственный фактор, сигнализирующий об улучшении экономической ситуации, что, возможно, объясняется бумом в сфере центров обработки данных.

Но даже в этом случае, по словам Малинена, признаки указывают на два тревожных момента в американской экономике. Во-первых, процветает лишь небольшой сегмент экономики США. Во-вторых, успех этой области может «внезапно рухнуть», поскольку есть опасения, что ИИ — это очередной рыночный пузырь.

«Если вышеизложенное подтвердится, это будет свидетельствовать о том, что экономика США очень близка к началу рецессии, которая может начаться внезапно после краха рынка искусственного интеллекта (подобно тому, как это произошло после обвала пузыря доткомов)», — написал Малинен.

Малинен, который на протяжении последних нескольких лет высказывал пессимистичные прогнозы относительно экономики США, находится в меньшинстве на Уолл-стрит, где большинство аналитиков ожидают сохранения роста и продолжения бума искусственного интеллекта как минимум ещё на несколько лет. Экономисты Федерального резервного банка Атланты прогнозируют рост ВВП ещё на 4% в третьем квартале, что указывает на то, что США далеки от перехода к технической рецессии.