Аналитики Citi назвали пять компаний, акции которых, по их мнению, могут подорожать из-за «войны чипов» между США и Китаем. В список потенциальных бенефициаров роста напряженности не вошел Intel, пишет Barron’s.

Детали

По оценке инвестбанка, опасения по поводу уязвимости Тайваня и соображения национальной безопасности будут стимулировать инвестиции западных государств в производство полупроводников — только в результате усилий США и Евросоюза отрасль получит дополнительный приток $100 млрд, пишет Barron’s. В пятерку компаний, которые от этого выиграют, аналитики Citi включили крупнейшего в мире контрактного производителя чипов TSMC (доля рынка — 55,5% в 2022 году по оценке IDC), занимающую второе место Samsung Foundry (16%), крупнейшего производителя литографического оборудования для микроэлектронной промышленности ASML (Нидерланды), а также американские Applied Materials и GlobalFoundries.

Applied Materials

«В сегменте оборудования для выпуска полупроводников мы отдаем предпочтение ASML и Applied Materials, поскольку каждый из них занимает доминирующее положение», — написал аналитик Citi Крис Дэйнли. Applied Materials — крупнейший в США производитель оборудования для выпуска чипов. Citi намерен сохранить длинную позицию в акциях предприятия. В этом году акции Applied Materials выросли на 55% и сейчас торгуются вблизи отметки $152. Citi даёт рекомендацию «покупать» и целевую цену в $170.

ASML

Нидерландская ASML доминирует в производстве оборудования для печати микросхем, и Citi ожидает, что она станет ключевым бенефициаром европейского закона о чипах, призванного стимулировать развитие микроэлектроники и снизить зависимость ЕС от азиатских производителей полупроводников. Закон предусматривает совокупные инвестиции в отрасль в размере 43 млрд евро: 11,2 млрд евро государственных средств будут предоставлены в рамках инициативы «Чипы для Европы», 8,1 млрд евро выделят государства-члены ЕС, остальное поступит из централизованного бюджета ЕС.

Citi рекомендует покупать акции ASML с целевой ценой в 780 евро. Акции ASML в Амстердаме 4 декабря торговались по 635 евро, американские депозитарные расписки на премаркете Nasdaq — по $689,6, дешевая на 0,4%.

TSMC, Samsung и GlobalFoundries

Геополитические опасения по поводу Тайваня могут оказать давление на акции TSMC, но в Citi уверены, что компания сохранит лидерство в области контрактного производства чипов. «Мы считаем акции TSMC фаворитами. Samsung и GlobalFoundries могут извлечь выгоду из источников за пределами Тайваня», — написал Дэйнли. Citi присвоил рейтинг «покупать» и целевую цену в $70 для GlobalFoundries, которая сейчас стоит на Nasdaq по $53,6 (по данным на закрытие торгов 1 декабря).

Где Intel?

Intel расширяет производство микросхем, чтобы конкурировать с TSMC и Samsung, но аналитики Citi пессимистично оценивают его перспективы. «Мы считаем, что Intel не добьется успеха в своих амбициях по производству чипов — он очень сильно отстает от TSMC и не доказал конкурентоспособность в этом сегменте», — написал Дэйнли. У аналитика — «нейтральный» рейтинг и целевая цена в $34 на акции Intel, которые на закрытии последних торгов в США стоили $43,7.

Контекст

В 2022 году Белый дом из соображений национальной безопасности запретил поставлять государственным или работающим на государство китайским компаниям передовые чипы и оборудование для выпуска микросхем. В центре торговой войны оказалась Huawei, которую министерство торговли США включило в чёрный список в 2019 году и в конечном итоге запретило американским компаниям работать с ней практически при любых обстоятельствах.

По оценке вашингтонской Ассоциации полупроводниковой промышленности (SIA), Huawei получит около $30 млрд госфинансирования от правительства Китая и администрации Шэньчжэня. Эта сумма, отмечает Bloomberg, сопоставима с объёмом финансирования, которое будет распределено между несколькими компаниями в США по закону о чипах и науке.

Китай вкладывает беспрецедентные суммы денег в свою отечественную полупроводниковую промышленность. По данным SIA, которые приводит Bloomberg, в стране строятся более 20 заводов с запланированными инвестициями в $100 млрд к 2030 году, что позволит Китаю иметь более половины мировых мощностей по выпуску чипов старых поколений.